Liste Actions Kepler-Cheuvreux : entrée de Saint-Gobain, sortie de Tarkett

Kepler-Cheuvreux modifie sa liste de valeurs avec l’entrée de Saint-Gobain (code ISIN : FR0000125007) et la sortie de Tarkett (FR0004188670), voici leur commentaire :

“Entrée de Saint-Gobain (FR0000125007) objectif de cours 50 €. Nous entrons Saint-Gobain (SGO) dans notre Sélection de Valeurs à la place de Tarkett, Après la récente chute du titre, nous ne pensons pas que la valorisation actuelle reflète les fondamentaux du groupe car : 1) la dynamique de nombreux marchés reste bien orientée ; 2) les hausses de prix couvrent l’inflation des coûts ; 3) le management étudierait un programme de rachat d’actions en plus d’acquisitions ciblées et 4) la création de valeur pour les actionnaires est élevée, avec un ROCE de 8.9% (rentabilité des capitaux employés). Depuis le début d’année, SGO a souffert des grèves de camionneurs au Brésil et des inondations en Egypte. Néanmoins, nous pensons que les investisseurs ont surréagi à ces événements. Dans nos estimations, nous avons abaissé nos estimations de Mop à 6% pour 2018 et nous avons adopté une vision plus prudente à long terme en réduisant notre Mop de 9% à 8.5%. Nous avons donc réduit notre objectif de cours de EUR 55.00 à EUR 50.00. Malgré ces ajustements, nous identifions un potentiel de hausse de plus de 30%. Compte tenu du niveau valorisation actuelle de 6.4x par rapport à la moyenne historique de 7.4x (VE/EBE), nous pensons que le titre offre un bon point d’entrée. »

Sortie de Tarkett (FR0004188670), nouvel objectif de cours 35 €. La valeur avait été conseillée le 26 juin 2017, elle affiche une baisse de 47% depuis. Nous ajustons nos estimations en amont de la publication des résultats du 2T18 (25/07). Nous ne pensons pas qu’ils apporteront une surprise positive et tablons désormais sur : 1) une baisse de 14% de l’EBE et 2) une contraction de 190 pb de la marge. Nous prévoyons une hausse du prix des matières premières, au-dessus des chiffres donnés par le groupe compte tenu de la récente progression des prix du pétrole (+15% au 2T18). Les effets devraient se faire sentir sur les coûts à partir du 4T18E en considérant le délai de 4-6 mois alors que l’augmentation des prix ne pourra pas compenser totalement la progression des prix des matières premières. Nous avons désormais dans notre modèle un EBE de EUR 299 m pour l’exercice 2018E, reflétant une baisse de 5% sur un an. Nous continuons cependant de voir de la valeur dans le titre compte tenu de la valorisation attractive (5.8x l’EBE 2019E, P/E : 11.2x) avec une décote significative par rapport aux pairs (25% vs Balta et Armstrong Flooring). Les résultats devraient se redresser au 2S18E, soutenus notamment par une base de comparaison plus favorable. Nous révisons en conséquence nos estimations de BPA de 9%, 7% et 2% pour 2018E, 2019E et 2020E respectivement. Notre nouvel objectif de cours s’établit à EUR 30.00 (vs EUR 35.00). »

Voici le portefeuille Kepler-Cheuvreux ci-dessous, arrêté au 6 juillet 2018 :

Bons investissements à tous

L’illustration graphique présentée ne constitue pas une prévision de la performance future de vos investissements. Elle a seulement pour but d’illustrer les mécanismes de votre investissement sur la durée de placement. L’évolution de la valeur de votre investissement pourra s’écarter de ce qui est affiché, à la hausse comme à la baisse. En poursuivant votre navigation, vous reconnaissez avoir pris connaissance de cet avertissement, l’avoir compris et en accepter le contenu. Les informations et analyses diffusées par Parlons Patrimoine ne constituent qu’une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de la caisse régionale Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l’utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.
Les investissements présentés ici sont dynamiques et présentent un risque de perte en capital
L’adaptation de nos propositions au profil d’investissement de chaque client suit 4 règles principales :
– Cantonnement : définition d’un pourcentage du patrimoine financier soumis au risque, avec un conseil et un suivi global sur la totalité des contrats intégrant ce risque (PEA, CTO et UC d’assurance-vie)
– Diversification : géographique, thématique, devise, différentes stratégies et sociétés de gestion, ne pas empiler du risque par des actifs identiques : lignes différentes entre PEA, CTO et UC d’assurance-vie
– Volatilité/Gestion du risque : risque global (volatilité) relativement faible (par rapport au cac40 ou aux actions en direct par exemple), complémentarité des lignes dans le but de construire un portefeuille équilibré
– Communication/suivi : article mensuel sur le blog parlons-patrimoine